《思想坦克》不能只看負債而不談資產，政府不該有錢不敢花

本文作者為徐子軒，原文標題：政府有錢才能發紅包？新加坡政府想的跟你不一樣！，由思想坦克授權轉載。

年初，蔡政府拋出紅包風向球，構思將政府歲計盈餘發放給弱勢族群。消息一出，果不其然引起在野黨與部分民眾撻伐，有人質疑有錢為何不拿來還債、有人批評此乃買票綁樁之舉、亦有人吶喊應優先退稅給我。

每種觀點都有其道理、有其立場，也不乏相關討論。本文想提供一種比較，作為思考台灣未來的方向。

說起發紅包的鄰國，最有名當屬新加坡。新加坡在 2006、2008、2011、2018 年，都曾發給民眾金額不等的紅包（SG Bonus）。讀者或者認為新加坡是富國，發紅包只是剛好而已。

這種判斷完全錯誤，新加坡固然有錢，但不是錢多到想發就發，甚至有時候還要「舉債」來發。

像是 2006 年政府預算呈現赤字，總理李顯龍仍持與民分享經濟紅利為由，硬是要發。且星國紅包沒有排富條款，只有領多領少，薪資高就領得少。又如 2018 年星國享有高盈餘，政府除了發錢，還決定將盈餘用在鐵路基礎建設與老人津貼等福利，如果換作台灣，不難想像結果。

有讀者可能覺得，新加坡有錢沒負債，台灣沒錢又負債累累。這種判斷更是令人發噱，對於國際經濟稍有認識者，應該知道新加坡是高負債國，台灣則是低負債國。這裡說的是政府債務，以 2017 年數字觀之，新加坡的負債佔 GDP 比為 110%、台灣為 35%、希臘則是 181%。

那麼新加坡看似負債累累，是否遲早希臘化呢？要理解這個問題，必須先搞懂債的意義。普通人聽到債，避之唯恐不及，國家當然也是如此，但那是資不抵債的狀況。

一個擁有強勁資產負債表的國家，並不怕負債，因為它有足夠的資產沖銷，所以不能只看負債而不談資產的概念。

知名的貝萊德公司研究顯示，在 2018 年的主權風險指數（BlackRock Sovereign Risk Index）排行裡，新加坡是第一名，也就是全世界財政最安全的國家。第二到第五都是北歐國家，第六名是台灣，勝於加拿大、紐澳等先進國家。新加坡與台灣的優劣勢大致相同，都擁有較可持續發展的財政空間、表現較差的財政部門。

不管是否認為台灣財政部門遠遜於新加坡，毫無疑問的是，雙方的淨資產狀況都被國際機構所認可。其他如穆迪（Moody’s）、S&P、惠譽（Fitch）三巨頭個別推出的主權評等，也都是類似的結果，新加坡擁有最高等級，台灣則是略遜一籌，但都具備償債能力。

國家的資產負債表可以從所謂的國際投資部位（NIIP）分析。以 2017 年資料觀之，新加坡資債相抵，還剩一兆多新幣，等於該國當年度 GDP 的 248%；再看 2017 全球十大盈餘經濟體，新加坡排名第八，經常帳盈餘約為 610 億美元，在在都指出新加坡是淨債權國，與其他真正的負債國相比安全許多。

台灣的情形大同小異。截至 2017 年，台灣的 NIIP 為 1.1 兆美元，約為當年 GDP 的 200%，台灣是世界第五大 NIIP 經濟體、新加坡則是第八；在十大盈餘經濟體排行中，「中國台灣省」亦是世界第五，約為 829 億美元。換言之，台灣不是沒錢，而是有錢不敢花或不捨花。

要知道，國家與個人不同，個人帳戶有盈餘是好事，但對國家來說則未必。除了代表對美順差、可能會激起川普的憤怒外，在內部反映的是消費不足、儲蓄上升、熱錢湧入等現象。例如人民不敢花錢、只敢存錢，內需不振唯有大量外銷，出口越多進口越少，經常帳當然會有盈餘。

當然，台灣基於國際地位特殊，一旦經濟出了問題需要融資，並無會員資格向世界銀行或 IMF 求援，或者要先承認一個中國才借得到錢。為避免這些情形，政府希望債越少越好，事實上無論何黨執政，政府債務都控制在法定範圍內，且都為內債，但是這種小心翼翼，也正是經濟遲遲無法有起色的原因之一。

反觀新加坡，其政府採取的是一種擴張性的財政政策。它並不怕赤字增大、債務變多，相反地，它更希望能刺激需求，活絡整個國家經濟，重點就是錢進得來、錢出得去，新加坡發大財。如此便可理解，為何新加坡政府有盈餘也發錢、有赤字也發錢，均是為了提振國內消費，讓錢能夠一直流動。

值得注意的是，新加坡並不是只知花錢，存錢也很厲害，2017 年資料顯示，新加坡儲蓄率佔 46%，居世界第四。星國政府將盈餘拿來發錢、蓋建設的另一個用意，就是希望能引蛇出洞，藉刺激消費，讓這些儲蓄拿來投資或做其他用途，都比放在銀行好。

台灣的儲蓄率也不低，佔 GDP 32%，世界第 19。但台灣的消費狀況比新加坡只有更慘，如果人民不願花錢，政府就該透過精算，發錢給人民花。

更進一步來說，台灣既然有足夠資產，其實應仿效新加坡，鬆綁預算法規，讓盈餘不是只能用來還債，而是做更有效的資源分配。