中國面臨停滯性通膨陰影 難靠貨幣政策需改革

中國官方昨天公布 10 月消費者物價指數（CPI）年增率為 3.8 %。有分析認為，中國在停滯性通膨的陰影下，貨幣政策對此失靈，應以大規模減稅及縮小政府開支來應對。

中國 10 月的消費者物價指數（CPI）年增率高達 3.8 %，創下逾 7 年新高，其中，豬肉價格上漲對 CPI 產生約 2.43 個百分點的影響。中國是否面臨經濟成長放緩、高物價和高失業率的停滯性通貨膨脹，又成外界關注焦點。

中媒報導多強調扣除豬肉價格上漲因素後，CPI 月增約 0.1 %，年增約 1.3 %，今年以來核心 CPI 保持穩定，不存在物價全面上漲的基礎。

金融學者賀江兵告訴中央社記者，這種說法就好比「扣除貪官後，中國政府最廉潔；扣除貧困人口後，中國最富有」一樣，沒有什麼意義。因為豬肉價格確實影響巨大，而且短期很難改善。

儘管中國農業農村部 10 月底曾表示，生豬生產明年有望恢復到正常水準；但以國外花費數十年根除非洲豬瘟的經驗來看，綜合豬農復產意願、能繁母豬數量恢復需要時間等多種因素，中國生豬量要能正常供應可能需要一段不短的時間。

他說，若以中國 9 月廣義貨幣（M 2 ）餘額達人民幣 195.23 兆元來看，即使生豬產能恢復了，在貨幣量過多的情況下，不是豬價漲也會是其他物品漲價，何況食品消費是剛性需求，很難逃過漲價。

中國第 3 季的 GDP 成長率為 6.0 %，較 CPI 指數仍高，但隨著經濟成長的壓力加大，停滯性通膨的陰影越來越大，政府的貨幣政策也面臨兩難，政策收緊將會導致經濟成長下滑，放鬆銀根又可能會使通膨更加嚴重。

賀江兵認為，參照美國 1980 年代治理停滯性通膨的成功經驗，應該大力減稅降費與縮小政府開支，並力行小政府、大市場的作法，加大變賣國有資產與擴大就業，不要與民爭利。

當前中國仍施行擴張的財政政策，欲以基建拉動 GDP，賀江兵說，這將導致更多的浪費和腐敗，並讓停滯性通膨更為嚴重。而在國企改革上，與上述解決方案矛盾的「國進民退」趨勢也仍在持續。

（新聞資料來源 : 中央社）